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2021年三一重工股票能入手嗎?

今年基建相關產業鏈的股票,但看了一眼持倉股,純正意義上的基建股也就海螺水泥和濰柴動力。關于基建產業鏈,我覺得關系最緊密的就是水泥建材、重卡以及工程機械這三個行業了,所以水泥建材、重…

今年基建相關產業鏈的股票,但看了一眼持倉股,純正意義上的基建股也就海螺水泥和濰柴動力。關于基建產業鏈,我覺得關系最緊密的就是水泥建材、重卡以及工程機械這三個行業了,所以水泥建材、重卡這兩個行業我就選擇了絕對龍頭海螺水泥和濰柴動力,而工程機械龍頭股,那就非三一重工莫屬了。

01 三一業績

業績是根本這句話套用在三一重工身上簡直不要太合適,2007年大牛市過后,市場一地雞毛,許多現在看起來高不可攀的白馬股,在當年的牛熊轉換中其實也一度沉淪難以自拔,套你沒商量,一直到2015年牛市才再創新高。

但是以三一重工為代表的機械重工股在當時卻迅速走出底部,股價持續攀升,較07年高點再翻一倍,股價上漲的根本邏輯便是業績的大幅增長,由07年的16億暴增至11年的86億。

那個時候,不是有個四萬億一籃子政策嘛,哈,是不是一下恍然大悟了?你個事后諸葛亮!

當然歷史不會簡單重復,15年牛市中,三一重工業績墜入低谷,你能想象嗎?如今市值達2109億之巨的三一重工,在當年全年利潤只有不足五百萬。

所以股價也創出了階段新低,差點就成為股民口中的“黑五類”選手。

啊,然后又活過來了,然后隨著19年業績的新高,股價也突破前期高點,你說巧不巧。有沒有意思,好不好玩?

嗯,別急,上面的一千字全都是鋪墊,下面的才是關鍵,兩千億的三一重工,還值得入手嗎?

02 周期性

周期性,這可能是衡量三一重工目前投資價值關鍵中的關鍵。

不過多數券商雖然對于三一重工持有樂觀態度,但給出的目標價普遍不高,不知是否對于三一重工業績的可持續性存有疑慮。

對于一個高度依賴經濟周期的行業來說,跨越周期的確比穿越牛熊還要難。

這是其一,對于一個強周期行業來說,擇時絕不算是昏招;其二,則是行業內估值對比。

在A股挖掘機領域的上市公司中有四大金鋼,分別是,三一重工、中聯重科、徐工機械和柳工,上面是按照市值大小來排序的,有意思的是,最近兩年的走勢情況,和他們各自的市值成正相關,市值越大走勢越好,反之亦然,強者恒強體現得淋漓盡致。

估值也是類似排序的,目前三一重工動態市盈率12.45倍,比中聯重科和柳工高出50%以上,而根據券商的估算,三一全年業績約為158億,這樣算下來,到年底估值還要再高一點。

高于行業的估值,代價就是足夠有想象力的業績預期,一旦三一重工增速下滑甚至負增長,或是大資金的調倉行為,都將給其股價致命一擊,當然初期肯定是溫水煮青蛙,慢慢的慢慢的,割肉就變成了割大腿…

這并不是危言聳聽,從股東結構上看,三一此前一直被港資、國家隊、社?;?、明星基金所重倉,在股東結構上最完美,但隨著股價的連創新高,資金會更傾向流進估值洼地,尤其是在同一行業中,有其他更好選擇時。

還有就是三一最近兩年漲幅較大,去年漲幅達到了111%。

按照券商對20年凈利潤平均預測值136億來計算,目前的PE為12.3左右,對于這個估值,我覺得依然處在合理區間。大家都知道三一具有很強的周期股性質,但我之前一直說,每當一個行業經歷完一次完整的周期,龍頭企業的市場份額一般都會進一步上升。舉個例子,上一次工程機械的行業頂點是2011年,三一當年凈利潤是86億,營業總收入為508億;當時間來到2019年,三一的凈利潤為112億,營業總收入達到了767億,而且2019年顯然不是這輪基建周期的頂點,未來隨著“西部大開發”和“一帶一路”的持續推進,三一依然有較大的業績增長空間,目前三一市值1,672億,而世界工程機械第一股卡特彼勒(CAT)的市值則高達4,150億。

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作者: 楊利偉

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